Wasserzeichen werden grundsätzlich nur bei Bildern erstellt, die mit dem eingebauten Uploader hochgeladen werden (mit der Option "Low-res-Bilder erzeugen").
Wenn eine Grafik als Wasserzeichen verwendet werden soll, muss diese vorab auf den Server hochgeladen werden. Anschließend kann man unter "Einstellungen > Bilderzeugung" die Bild-URL (beginnend mit "http://") eintragen und die sonstige Einstellungen festlegen.